La semana pasada, la Reserva Federal (Fed) impuso la subida de 25 puntos básicos que muchos esperaban, lo que provocó un repunte del dólar estadounidense y una interrupción temporal del repunte que experimentaban las acciones y los activos de riesgo. Esta subida de tipos ha sido objeto de escrutinio por parte de los analistas de mercado. En las últimas dos semanas, desde la quiebra de Silicon Valley Bank (SVB) y Silvergate Capital, se ha producido una fuga de capital multimillonaria de las instituciones financieras. El principal impulsor de esta fuga de depositantes proviene de particulares y gestores de activos que trasladan capital de cuentas de ahorro con bajos intereses a mercados monetarios con altos intereses en forma de letras del Tesoro que pagan más del 4 %. En la semana del colapso de SVB, los vehículos de inversión de bajo riesgo que invierten dinero en deuda pública y corporativa a corto plazo registraron entradas netas de aproximadamente 121 000 millones de dólares. Esta subida de 25 puntos básicos aumentará el rendimiento de los bonos del Tesoro de nueva emisión (lo que agravará la fuga de depositantes) y provocará una disminución del valor de los bonos existentes con menores rendimientos. Tras el inicio de la desinversión del SVB, la Reserva Federal anunció el Programa de Financiación Bancaria a Plazo (BTFP) para intentar limitar el contagio en la economía. El programa proporciona liquidez a las instituciones depositarias elegibles a cambio de la aportación de garantías, como bonos del Tesoro con reservas insuficientes y valores respaldados por hipotecas. Algunos participantes del mercado interpretaron inicialmente esto como el inicio de una nueva ronda de flexibilización cuantitativa (QE) por parte de la Reserva Federal; sin embargo, el mecanismo real es muy importante en este caso. La QE es la forma en que la Reserva Federal inyecta la mayor liquidez posible en la economía. Si la Reserva Federal participara activamente en esto, mediumLas perspectivas a largo plazo se volverían mucho más optimistas. La garantía de BTFP entregada a la Fed, al menos por ahora, debe ser devuelta al banco al final del plazo, lo cual tiene un costo. Por lo tanto, sin entrar en detalles, el impacto en la liquidez es bastante diferente del de la flexibilización cuantitativa real. En realidad, la reciente crisis bancaria y la respuesta de la Fed muestran que, a corto plazo, un giro hacia una política monetaria expansiva... policy Está descartado por ahora. El esquema BTFP muestra perfectamente cómo las autoridades monetarias utilizarán todas las medidas disponibles para preservar la estabilidad durante un mayor ajuste, lo que probablemente significa que un aterrizaje brusco es ahora claramente posible.
Desde una perspectiva técnica, el gráfico semanal de Bitcoin se ve bien. El impulso alcista del cruce de MA9 por encima de MA50 se ha desarrollado a medida que Bitcoin se ha recuperado hacia la resistencia psicológica clave de $ 30K. Los alcistas esperarán un cierre semanal por encima del nivel de resistencia de $29, lo que debería impulsar el repunte a $30 y más allá. Si este impulso alcista se rompe, es probable que el mercado pruebe el rango de soporte de $ 24 - $ 25K. Una caída a través de esto probablemente resultaría en un desglose hacia la zona de suministro de $21K - $22K, donde presumiblemente hay muchos largos sin cubrir que no se llenaron antes del repunte actual. El hecho de que el índice de fuerza relativa esté rondando los niveles de sobrecompra indica que el mercado podría estar preparado para una reversión y respalda el escenario bajista.
A medida que avanzamos, la publicación de los datos del IPC de EE. UU. el 12 de abril influirá en la dirección del mercado a corto plazo. Las cifras del IPC moderado proporcionarán activos con mayor riesgo, como crypto Con un impulso alcista, mientras que perjudica al dólar estadounidense y los rendimientos. Nuevamente, la volatilidad será alta en esta época, por lo que se recomienda precaución, sobre todo en posiciones apalancadas.
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